Затянувшаяся война и финансовые трудности: как МВФ прогнозирует будущее Украины.

По мнению МВФ, финансово-экономическая ситуация в Украине в следующем году может оказаться более сложной, чем в текущем. В случае нехватки международной помощи, стране придется искать источники финансирования внутри. Что может стать источником этих средств, – выяснял специальный корреспондент РБК-Украина Юрий Дощатов.

Сценарий развития событий в Украине, который летом МВФ считал негативным, теперь стал основным. Он предполагает завершение войны в 2025 году, хотя еще в июне Фонд рассматривал такую возможность к концу текущего года.

Эта информация содержится в обновленном меморандуме о сотрудничестве с Международным валютным фондом.

Негативный сценарий с окончанием войны в 2026 году

Согласно новому негативному сценарию, война завершится к середине 2026 года. В этом случае в 2024 году ожидается экономический рост всего лишь на уровне 1%, а в 2025-м – снижение реального ВВП на 2,5%. Инфляция в текущем году возрастет до 12%, с дальнейшим снижением до 10% в 2025-м и 8% в 2026-м. Это при том, что бюджет 2025 года правительство планировало на основе ожидаемого роста ВВП на 2,7% и инфляции – 9,5%.

Увеличение потребностей в обороне приведет к росту дефицита бюджета в 2025 и 2026 годах. Для его покрытия в этот период дополнительно потребуется 35,7 млрд долларов.

"Обновленный кумулятивный разрыв финансирования в сценарии спада оценивается в 187,1 млрд долларов, что на 35,7 млрд долларов превышает базовый прогноз на 2023–2027 годы (151,4 млрд долларов). Это требует дополнительных шагов для обеспечения устойчивости долга", – указано в меморандуме.

Удовлетворить потребность в финансировании можно будет за счет увеличения внешних вливаний и, конечно же, внутренних поступлений.

Объем финансирования в 2025 году увеличится

Украина рассчитывает получить от международных партнеров в следующем году 38,6 млрд долларов. В частности, от Европейского Союза – 11,9 млрд долларов, ЕБРР – 3,1 млрд долларов и от других союзников – 19,1 млрд долларов.

МВФ уже увеличил объем финансирования на 2025 год почти на 810 млн долларов и оптимизировал график выделения средств. Вместо двух траншей в следующем году Украина получит четыре.

Собеседники издания, знакомые с переговорами с МВФ, утверждают, что это сделано для того, чтобы сгладить график поступлений, поскольку изначально на 2026 год сумма кредита планировалась больше, чем на 2025-й. Увеличение числа траншей обеспечит более ритмичное поступление международной помощи и снизит риски ее отсутствия на несколько месяцев, как это наблюдалось в текущем году.

"Когда была принята программа EFF в 2023 году, все были уверены, что война завершится в 2025 году, и соответственно планировали более интенсивное выделение средств на 2023 – 2024 годы. Тогда как на 2025 год – всего два пересмотра. Теперь будет четыре", – отметил глава финансового комитета Рады Даниил Гетманцев.

Он также добавил, что увеличение числа траншей позволит Фонду выставить больше требований к Украине и более активно контролировать их выполнение. Кроме того, коррекцию графика траншей Гетманцев связывает с финансированием от других партнеров.

"МВФ в своем обновленном прогнозе исходит из продолжения войны на протяжении всего следующего года. Поэтому он вынужден также, хоть и не пропорционально с ЕС и США, увеличивать финансирование. Но это будет в рамках программы (размер программы на четыре года – 15,6 млрд долларов – ред.). Чтобы существенно увеличить финансирование от Фонда, необходимо полностью менять программу", – сказал депутат.

Обещают много денег – гарантий пока нет

Что касается финансирования из других внешних источников, то пока ход дискуссий по этому вопросу обнадеживает. В ЕС завершается работа над предоставлением Украине кредита макрофинансовой помощи до 35 млрд евро в рамках инициативы G7 под залог доходов от замороженных российских активов. Европарламент и Совет ЕС уже утвердили это решение. В США говорят о готовности предоставить Украине до 20 млрд долларов в рамках кредита G7. О кредите на 3 млрд долларов заявили в Великобритании. Ожидаются решения других участников G7 – Канады и Японии.

Учитывая, что США выделит до 20 млрд долларов, плюс суммы от Великобритании, Японии и Канады, объем кредита от ЕС может оказаться меньше 35 млрд евро, поскольку общая сумма кредита ограничена доходами от замороженных активов, а это 50 млрд долларов. Условия получения этих кредитных средств пока не определены - соглашения будут подписываться с каждым кредитором отдельно.

Кроме того, запущена программа Ukraine Facility общей суммой поддержки в 50 млрд евро до 2027 года. США еще в апреле приняли закон о поддержке Украины на 61 млрд долларов.

Пока обещаний много, но трудно прогнозировать, какие из них и в каком объеме будут выполнены. "Риски получения внешнего финансирования не в полном объеме существуют, но они все же меньше, чем в прошлом году (тогда задержка финансирования была связана с отсутствием утвержденного бюджета США – ред.). История с кредитом в 50 млрд долларов за счет прибыли с замороженных активов движется к своему логическому завершению", – отметил Гетманцев.

При этом он не исключает, что увеличение финансирования от МВФ в 2025 году может быть не столько для подстраховки Украины, сколько для дополнительной мотивации других партнеров увеличить поддержку воюющей страны.

Если денег не хватит – придется повышать НДС

Партнеры Украины, в свою очередь, ведут себя осторожно, внимательно следя за действиями друг друга. Ни ЕС, ни США не намерены брать на себя завышенные обязательства – все хотят участвовать в помощи Украине пропорционально. Вероятно, поэтому решения о кредитовании Украины Брюссель и Вашингтон приняли практически одновременно.

Однако если Украине оказывается финансовая поддержка, то партнеры-кредиторы хотят, чтобы страна также искала внутренние резервы для финансирования бюджета. Это четко отражено в последней редакции меморандума МВФ. "Чтобы гарантировать исполнение бюджета, мы будем реагировать на дефицит доходов или новые требования к расходам увеличением налогов. Мы рассматриваем повышение основной ставки НДС как наиболее эффективный потенциальный источник дополнительных доходов на данном этапе", – подчеркивается в документе украинской стороны.

РБК-Украина уже сообщало, что повышение НДС на 2 п.п. до 22% активно обсуждалось в ходе пересмотра программы МВФ. Однако пока этого удалось избежать. Тем не менее, Украина пообещала Фонду, что ставка НДС будет поднята, если в следующем году развитие ситуации пойдет не по базовому сценарию.

Глава департамента макроэкономических исследований группы ICU Виталий Ваврищук не исключает, что требование поднять НДС может возникнуть и раньше.

"Пока повышение НДС – это не базовый сценарий. Но если смотреть реалистично, то МВФ может настаивать на повышении НДС в любом случае, чтобы потом не нужно было этого делать в авральном режиме и задним числом, как было с военным сбором", – сообщил он в комментарии РБК-Украина.

Кроме того, в случае негативного сценария может потребоваться повторное введение "некоторых мер валютного контроля", которые применялись ранее во время войны, говорится в меморандуме.

Источники издания, знакомые с переговорами, утверждают, что речь не идет о введении фиксированного курса гривны. По мнению В